乐观与悲观碰撞 油价“不断摇摆” 假期外盘原油能否守住涨势？

　　乐观与悲观碰撞，油价“不断摇摆”

　　2023年元旦以来，原油市场先抑后扬，总体表现出较大的波动性，ICE布伦特原油期货、NYMEX WTI原油期货及上海原油期货高低点波幅依次为13.5%、14.1%、9.9%。截至1月20日收盘，WTI原油期货主力合约上涨1.03美元/桶，结算价报81.64美元/桶。截至1月20日当周，布伦特原油主力合约上涨2.8%，WTI原油主力合约上涨1.8%。

　　“油价在春节之前的这段时间内出现了大幅波动，造成这一局面的关键原因是近期市场关注的焦点集中在了原油市场需求端的变化上，市场对此形成了明显的分歧，乐观与悲观观点形成碰撞，油价也在其中不断摇摆。”海通期货能化研究相关负责人杨安表示。

　　据杨安介绍，2022年12月油价的反弹正是因为中国疫情防控政策调整给需求恢复较强预期，但新年又迅速跌入悲观，对全球经济衰退的担忧再次困扰市场。美国能源信息署（EIA）公布的数据显示，截至2022年12月30日当周，在圣诞假期及寒潮影响下，美国炼油及消费均出现大幅下滑，美国精炼厂设备利用率出现自2021年2月以来最大降幅，汽油需求创2020年3月以来最大降幅，柴油需求降幅更大，这导致美国周度石油需求一度创下1990年以来最大降幅。另外，市场也高度关注亚洲地区需求变化，而因疫情峰值冲击影响及马上临近春假假期等因素导致亚洲地区采购意愿减弱，利空的集中冲击影响了市场情绪。原油市场开年的表现让不少乐观投资者措手不及，2天内高位暴跌超10%。不过，随后油价又大幅反弹基本，收复了开年暴跌失地。

　　随着时间推移，中国市场的重新启动还是逐渐打消了之前因疫情带来的一些疑虑，给市场带来了信心，乐观预期从国内市场逐渐扩散到了国际市场。

　　对此，国投安信期货首席能源分析师高明宇也表示，在经历了2022年下半年围绕外围经济体加息和经济衰退预期的下行交易后，去年12月以来原油市场筑底迹象明显，市场对中国疫情防控政策调整后油品需求的增长和俄罗斯原油、成品油禁运相继生效后俄油的供应减量愈发期待。

　　采访中，期货日报记者了解到，近期油价反弹也与中国疫情放开后，国内原油需求的恢复有关。

　　“目前市场对油价走势的分歧在需求端，尤其是中国原油需求恢复速度。”南华期货能化分析师刘顺昌表示，中国在疫情放开后，国内原油需求逐步恢复是一致性的预期，分歧在于中国原油需求恢复的持续时间和力度。

　　国际能源署（IEA）上周三表示，中国应该会使今年的全球需求创下纪录高位，此前一天，石油输出国组织（OPEC）也预测中国需求将反弹。

　　在全球经济增速放缓的背景下，IEA认为2023年全球原油需求增速会自去年的218.3万桶/天回落至186.7万桶/天。分地域来看，与欧美需求的明显降速不同，得益于中国疫情防控政策的调整，IEA预估国内油品需求将从去年的下降38.8万桶/天转为增长85.4万桶/天，OPEC和EIA对中国需求增速的预估分别为51万桶/天、53万桶/天。

　　IEA在最新能源展望中预期，2023年全球石油需求料将增长190万桶/日，达到创纪录的1.017亿桶/日；中国重新开放，料将占2023年石油需求增长的半数。

　　记者了解到，目前中国境内随着疫情峰值过后，多数地区社会活动正在迅速恢复，从中长期来看，对中国需求的重新启动还是非常值得期待。

　　“但在美欧经济衰退压力下，年内出口面临的挑战增大，当前市场交易的更多是需求恢复的预期，国内需求恢复的速度和力度仍需要具体数据的验证。”刘顺昌称。

　　值得一提的是，达沃斯世界经济论坛年会本周举行，与会机构同样对二季度起中国经济的强劲复苏和反弹充满期待。但世界经济论坛针对首席经济学家的调查发现，三分之二的人预计，随着企业削减成本，2023年全球经济将陷入衰退。

　　“尽管最近的数据让人们对经济仍能实现软着陆抱有希望，但去年的通胀飙升以及随后各国央行加息，让许多人对全球经济萎缩做好了准备。”调查发现，高管们认为，今年的三大风险分别是通胀、宏观经济波动和地缘政治冲突。整体来看，达沃斯论坛上呈现出对2023年全球经济增长的悲观预期，对原油需求端形成压力。

　　事实上，从去年12月以来原油价格振荡反复的走势也能够看出，市场对下一阶段油价的主要驱动因素仍存分歧。

　　“一方面，去年12月美国非农就业及通胀数据的缓解令市场普遍对今年美联储首次加息幅度缩窄至25个基点充满期待，但美联储鹰派官员则表示即使通胀下行也仍有必要保持更为紧缩的货币政策，市场及美联储对于加息预期的分歧仍从宏观层面为油市带来很大的不确定性。”高明宇表示，另一方面，尽管中国疫情防控放开后需求的向上修复及俄油禁运生效后供应的向下减量在方向上有较大的确定性，但具体的兑现幅度和时点节奏市场仍有分歧，且最终要面临现实情况的验证。

　　同样，在杨安看来，在当前这个时点，最终结果兑现之前，市场显然会存在明显的分歧，最终需求端如何演绎显然已经成为2023年原油市场的一个非常重要的影响因素。

　　他认为，最终需求恢复的恢复与2023年中国经济增长有着直接关系，也对油价影响巨大。此外，不同的需求增长也会影响到包括供应端OPEC+的产量政策及市场对供应端譬如俄罗斯制裁下供应减少带来变化的反应等方面。

　　至于利多因素能推高油价至多少，目前市场也存在较大分歧。

　　“尽管中国需求环比改善及俄油所面临的制裁生效后减量预期大概率带动油市走出底部，但上行空间取决于供需改善量实际的兑现幅度。”高明宇认为，目前国内汽油消费水平已恢复正常、边际改善空间有限，柴油、航煤中间馏分产品的进一步需求改善仍需经济刺激、消费补贴等对冲性政策的落地，相关“疫情伤痕”的修复或需更长时间。

　　与此同时，1月8日起国内入境政策放松、春节前后返乡复工大规模人口迁徙后是否会带来新型亚种对出行、开工活动的二次冲击值得关注。

　　“美国和欧洲的经济衰退将对原油需求带来持续性压力，2023年美国和欧洲大概率由当前的衰退预期进入衰退现实。考虑到美国和欧洲在全球原油需求占比中最大，中国次之，中国原油需求恢复大概率难阻美欧原油需求持续回落，油价大概率在短期交易国内需求恢复，推涨油价，但力度和空间相对有限，布油上方阻力87—90美元/桶。”刘顺昌称。

　　业内人士普遍认为，春节期间，市场需重点关注原油需求的两方面因素：一方面，美欧经济数据，如欧元区、美国1月制造业和服务业PMI，去年12月美国个人消费支出和PCE物价指数；另一方面，中国经济恢复力度，如春节期间交通出行人次、观影人次等数据。

　　在刘顺昌看来，当前，布油已运行至87—90美元/桶的阻力位附近，继续向上的难度较大。观察春节期间境内外原油需求情况，短期中国需求的恢复难被证伪，对油价形成支撑，海外原油需求偏弱对油价形成压力，原油市场大概率呈现区间振荡走势。

　　“通过统计最近10年春节假期油价波动情况来看，油价涨跌幅度通常在5%以内。目前来看，油价持续反弹之后，大概率在春节假期调整为主。”杨安称。